एक लीवरेज्ड बायआउट में, एक कंपनी या एक निवेश समूह एक कंपनी को बड़े पैमाने पर उधार पैसे के साथ खरीदता है। नए मालिक तब नकदी प्रवाह का उपयोग करते हैं जो अधिग्रहण ऋण को वापस लेने के लिए उत्पन्न करता है। एलबीओ लंबे समय से इस पर एक भयंकर बहस का विषय रहे हैं कि क्या लेनदेन खराब तरीके से चलने वाले उद्यमों को बचाने के लिए एक कुशल तरीके का प्रतिनिधित्व करते हैं, या केवल लालच से संचालित अभ्यास हैं जो कर्मचारियों पर कठोर परिणाम लाते हैं। दोनों पदों के लिए मजबूत तर्क हैं।
LBO यांत्रिकी
एक विशिष्ट लीवरेज्ड बायआउट में, खरीदार एक कंपनी को एक मजबूत नकदी प्रवाह या कम से कम इसके लिए संभावित लक्ष्य देता है। खरीदार फिर अधिग्रहण के वित्तपोषण के लिए अधिकांश धन उधार लेता है और कंपनी को संपार्श्विक के रूप में उपयोग करता है। 2014 के अनुसार, LeveragedLoan.com द्वारा उद्धृत एस एंड पी कैपिटल आईक्यू डेटा के अनुसार, औसत लीवरेज्ड बायआउट में अधिग्रहण लागत के बारे में दो-तिहाई से बना ऋण। 1980 के दशक में एलबीओ बूम की ऊंचाई पर, हालांकि, ऋण आम तौर पर अधिग्रहण लागत का 90 प्रतिशत से अधिक था।
लीवरेज से खरीदारों को फायदा
खरीदारों के लिए, एलबीओ का मीठा हिस्सा "एल," है जैसा कि "लीवरेज्ड।" ये खरीद-फरोख्त खरीदारों को अपेक्षाकृत छोटे निवेश के साथ कंपनियों का अधिग्रहण करने की अनुमति देते हैं। इसका मतलब है कि वे अपने पैसे पर एक सुंदर वापसी कमा सकते हैं अगर लक्षित कंपनी पर्याप्त लाभदायक साबित होती है। (और, "इंक" पत्रिका नोटों के रूप में, एक कंपनी शायद तब तक एलबीओ के लिए लक्षित नहीं होगी जब तक कि यह स्वस्थ लाभ नहीं पैदा कर रही है।) यह मामला है क्योंकि अक्सर महत्वपूर्ण ब्याज लागतों के लिए लेखांकन के बाद भी इतना पैसा उधार लेने से जुड़ा होता है।
जब लागत बहुत अधिक है
एक लीवरेज्ड बायआउट में, लक्ष्य कंपनी अपने स्वयं के अधिग्रहण की लागतों को मानती है। यदि कंपनी उपयुक्त रूप से लाभदायक है, तो वह अपने संचालन से उत्पन्न धन के साथ बायआउट ऋण को रिटायर कर सकती है। बहुत अधिक ऋण, हालांकि, कंपनी को दिवालियापन में मजबूर कर सकता है। उदाहरण के लिए, 1988 में खरीदारों ने एक LBO में फेडरेटेड डिपार्टमेंट स्टोर्स चेन का अधिग्रहण किया, जिसमें उन्होंने लगभग 97 प्रतिशत ऋण के साथ वित्त पोषण किया। दो साल बाद, जब फेडरेटेड उस ऋण की सेवा के लिए पर्याप्त राजस्व उत्पन्न नहीं कर सका, तो मालिकों ने अध्याय 11 दिवालियापन के लिए दायर किया। अन्य मामलों में, अधिग्रहीत कंपनियों को ऋणों को चुकाने के लिए विभिन्न डिवीजनों, उत्पाद लाइनों या अन्य टुकड़ों के साथ बेच दिया गया है।
पुनर्निर्मित संचालन
कुछ खराब तरीके से चलने वाली कंपनियां लीवरेज्ड खरीद के लिए आमंत्रित लक्ष्य बनाती हैं, क्योंकि कुप्रबंधन के परिणामस्वरूप अक्सर उत्पादन अक्षमताएं, अप्रचलित व्यवसाय मॉडल और लागत अधिकता होती है। बायआउट के बाद, नए मालिक अधिक प्रभावी प्रबंधन प्रथाओं को स्थापित कर सकते हैं और अधिक दक्षता और उत्पादन के लिए कार्यबल का पुनर्गठन कर सकते हैं। उन जैसे परिवर्तन तुरंत लाभप्रदता बढ़ा सकते हैं, लेकिन वे लागत के साथ आ सकते हैं। उदाहरण के लिए, पुनर्गठन का मतलब अक्सर छंटनी है, जो एक कंपनी के कर्मचारियों और, विस्तार से, उनके समुदायों को तबाह कर सकता है। नए मालिक कंपनी की जिम्मेदारियों और दायित्वों के पिछले प्रबंधन के दृष्टिकोण को साझा नहीं कर सकते हैं। कॉर्पोरेट संस्कृति में किसी भी बाद के परिवर्तन से कर्मचारी मनोबल में कमी आ सकती है। दूसरी ओर, नवाचारों और बेहतर प्रथाओं की शुरूआत कर्मचारियों को नए उद्यम को सफल बनाने में मदद करने के लिए कार्यबल को सक्रिय कर सकती है।
