वित्त चिकित्सक और छात्र अक्सर ब्याज दरों और छूट दरों को भ्रमित करते हैं। ब्याज दर एक विशेष ऋण के खिलाफ चार्ज की गई दर है, और एक कंपनी से दूसरे में भिन्न हो सकती है, जो संपार्श्विक की गुणवत्ता और लेन-देन में शामिल क्रेडिट जोखिम पर निर्भर करती है। छूट की दर एक कंपनी या परियोजना के मूल्यांकन में नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य की गणना करने के लिए उपयोग की जाने वाली दर है।
एक अर्थव्यवस्था में ब्याज दर निर्धारण
एक अर्थव्यवस्था में ब्याज दरें आपूर्ति और पैसे की मांग से निर्धारित होती हैं। फेडरल बैंक पैसे की आपूर्ति को नियंत्रित करता है और अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों के स्तर को नेविगेट करने के लिए एक निश्चित डिग्री की शक्ति है, जिस दर पर बैंक फेडरल बैंक से उधार ले सकते हैं। आकर्षक निवेश नीतियों और ब्याज दरों को कम करने के माध्यम से पैसे की मांग को प्रेरित किया जा सकता है, लेकिन सरकार या फेडरल बैंक के पूर्ण नियंत्रण में नहीं है। अर्थव्यवस्था के बारे में निवेशक की भावनाओं और भविष्य की उम्मीदों से अर्थव्यवस्था में पैसे की मांग निर्धारित करने में मदद मिलती है। मांग और आपूर्ति की बातचीत से ब्याज स्तरों का निर्धारण होता है।
किसी प्रोजेक्ट या किसी फर्म के लिए डिस्काउंट रेट
छूट की दर मूल्यांकन प्रक्रिया के दौरान व्यक्तिगत निगमों और परियोजनाओं पर लागू एक सूक्ष्म-स्तर की अवधारणा है। रियायती नकदी प्रवाह विधि का उपयोग निवेश के लिए भविष्य की अपेक्षित नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को महत्व देने के लिए किया जाता है। इन नकदी प्रवाह के लिए वर्तमान मूल्य के अनुमान में छूट दर के उपयोग की आवश्यकता होती है। छूट की दर को परियोजना के लिए पूंजी की लागत के रूप में भी जाना जाता है और निवेश करने के लिए शामिल जोखिमों को ध्यान में रखता है। उच्च स्तर के जोखिम वाले निवेश में जोखिम के निचले स्तर वाले निवेशों की तुलना में अधिक छूट की दर होती है।
पूंजी का भारित औसत मूल्य
परियोजना के लिए पूंजी (WACC) की भारित औसत लागत का मूल्यांकन करके छूट दर का अनुमान लगाया जा सकता है। इसके लिए इनपुट की आवश्यकता होती है, जिसमें अतिरिक्त उधार के लिए ब्याज लागत, कंपनी पर लागू कर की दर, परियोजना द्वारा उपयोग किए जा रहे ऋण या इक्विटी का अनुपात और कंपनी के लिए इक्विटी की लागत शामिल है। ब्याज लागत आमतौर पर इक्विटी की लागत से कम होती है, ऋण के निम्न स्तर के कारण ऋणों का संपार्श्विककरण होता है और देनदार दिवालिया होने की स्थिति में लेनदार की संपत्ति पर पहला दावा करते हैं। साथ ही, कानूनी ढांचा कंपनियों को ब्याज लागत की कर कटौती के रूप में लाभ प्रदान करता है।
डिस्काउंट रेट का अनुमान
मान लीजिए कि एक फर्म अपनी पूंजी संरचना में 50 प्रतिशत ऋण और 50 प्रतिशत इक्विटी का उपयोग करती है, और लागू कर की दर 30 प्रतिशत है। साथ ही, इक्विटी की लागत 20 प्रतिशत और ऋण की ब्याज लागत 10 प्रतिशत अनुमानित है। कंपनी के लिए WACC का अनुमान 13.5 प्रतिशत 0.5_ (0.1) _ (1-0.3) + (0.5) * (0.2%) है। इस मूल्य का उपयोग छूट दर के रूप में किया जाता है जब किसी परियोजना के लिए नकदी प्रवाह की छूट उनके वर्तमान मूल्य के लिए होती है।
डिस्काउंट रेट के घटक के रूप में ब्याज दर
छूट दर की गणना से पता चलता है कि ब्याज दर केवल छूट दर के आकलन में एक घटक है। ब्याज दर का उपयोग परियोजना के जोखिमों के हिस्से को पकड़ने के लिए किया जाता है, लेकिन छूट दर की उचित गणना भी इक्विटी के जोखिम को शामिल करती है।
