जब किसी कंपनी को वर्तमान में अपने परिचालन से अधिक नकदी की आवश्यकता होती है, तो इसे प्राप्त करने के लिए अनिवार्य रूप से दो तरीके हैं। यह उस धन को उधार ले सकता है, जिसे उसे ऋण वित्तपोषण के रूप में जाना जाता है। या यह इक्विटी वित्तपोषण के रूप में संदर्भित स्वामित्व का एक हिस्सा बेच सकता है। इक्विटी फाइनेंसिंग का एक फायदा यह है कि उधार लिए गए पैसे के विपरीत, उठाए गए कैश को वापस भुगतान नहीं करना पड़ता है। यही एक बड़ी वजह है कि कंपनियां कर्ज को इक्विटी में बदल देती हैं।
ऋण-इक्विटी स्वैप
डेट-इक्विटी स्वैप ऋण को इक्विटी में बदलने का एक सरल और लंबे समय से इस्तेमाल किया जाने वाला तरीका है। एक स्वैप में, एक कंपनी में एक स्वामित्व हिस्सेदारी के बदले में अपने कुछ या सभी ऋण को खत्म करने के लिए एक ऋणदाता के साथ एक कंपनी सहमत है। एक सार्वजनिक निगम को $ 20 के मौजूदा शेयर मूल्य के साथ एक बैंक $ 1 मिलियन का बकाया है। यदि कंपनी के पास अपने ऋण भुगतान करने के लिए नकदी की कमी है - या यदि वह अन्य चीजों के लिए नकदी का उपयोग करना पसंद करेगी - तो वह बैंक को अपने स्टॉक के 50,000 शेयरों की पेशकश कर सकती है। बैंक $ 1 मिलियन इकट्ठा करने का अपना अधिकार छोड़ देता है, लेकिन अब यह $ 1 मिलियन की हिस्सेदारी के साथ कंपनी का एक हिस्सा मालिक है।
परिवर्तनीय बांड्स
परिवर्तनीय बॉन्ड जारी करके कंपनियां समय से पहले ऋण-से-इक्विटी रूपांतरण की योजना भी बना सकती हैं। बॉन्ड खरीदने वाले निवेशक जारीकर्ता को पैसा उधार दे रहे हैं। बांड के परिपक्व होने पर उन्हें अपना पैसा वापस मिल जाता है; इस बीच, वे ब्याज कमाते हैं। वैसे निवेशक जो परिवर्तनीय बॉन्ड के मालिक हैं, हालांकि, कंपनी के स्टॉक के शेयरों की एक निश्चित संख्या के लिए उन बॉन्डों को भुनाने का विकल्प भी है - कहते हैं, प्रत्येक $ 100 मूल्य के बॉन्ड के लिए दो शेयर। यदि परिवर्तनीय बॉन्ड "कॉल करने योग्य" है, तो जारीकर्ता कंपनी बॉन्डहोल्डर्स को अपने बॉन्ड को शेयरों में बदलने के लिए मजबूर कर सकती है।
पेशेवरों और स्वैप के विपक्ष
ऋण को इक्विटी में परिवर्तित करने से दायित्व के तहत एक कंपनी को न केवल उसके द्वारा उधार लिए गए धन को चुकाने के लिए बल्कि ब्याज का भुगतान करने के लिए भी छूट मिलती है। यह अपने नकदी प्रवाह को बढ़ाता है। हालांकि, इस प्रक्रिया में खुद का हिस्सा छोड़ देना पड़ता है। एक ऋण-इक्विटी स्वैप में, उसे नियंत्रण की एक महत्वपूर्ण राशि को आत्मसमर्पण करना पड़ सकता है, यह निर्भर करता है कि यह कितना बकाया है और बदले में ऋणदाता क्या मांग करता है। सौदे के दूसरी तरफ, ऋणदाता कंपनी में हिस्सेदारी के बदले में चुकाए जाने के अपने अधिकार को छोड़ रहा है जो मूल्य में वृद्धि कर सकता है - या शून्य तक गिर सकता है। लेकिन कैश-फ्लो समस्याओं वाली कंपनी दिवालिया होने के खतरे में हो सकती है, और अगर यह दिवालिया हो जाती है, तो ऋणदाता केवल उस राशि का कुछ अंश एकत्र कर सकता है, जिस पर बकाया है या कुछ भी नहीं है। यदि फर्म के पास बहुमूल्य अंतर्निहित संपत्ति है, तो ऋण को इक्विटी हिस्सेदारी में परिवर्तित करने से ऋणदाता को भी लाभ हो सकता है।
बांड के साथ विचार
परिवर्तनीय बॉन्ड आम तौर पर गैर-परिवर्तनीय बॉन्ड की तुलना में कम ब्याज दर का भुगतान करते हैं, क्योंकि जो निवेशक उन्हें खरीदते हैं वे इस संभावना को "खरीद" रहे हैं कि वे बॉन्ड से अधिक मूल्यवान स्टॉक को हवा देंगे। अगर स्टॉक की कीमत ब्रेक-ईवन बिंदु से आगे बढ़ जाती है, तो निवेशक शेयरों को भुनाएंगे। कहते हैं कि $ 100 का बॉन्ड दो शेयरों के लिए परिवर्तनीय है। यदि शेयर की कीमत $ 52 है, तो एक निवेशक बांड को भुना सकता है और अनिवार्य रूप से $ 2 प्रति शेयर की "छूट" प्राप्त कर सकता है। फिर से, कंपनी बांड में कॉल कर सकती है क्योंकि कीमत बढ़ जाती है, शेयर की कीमत बहुत अधिक होने से पहले मोचन मजबूर करता है। और यह हमेशा संभव है कि स्टॉक की कीमत ब्रेक-ईवन बिंदु से नीचे रहेगी, इसलिए निवेशक बांड को कभी नहीं भुनाते हैं और कम रिटर्न के साथ फंस जाते हैं।
