यू.एस. में मौद्रिक नीति फेडरल रिजर्व द्वारा प्रबंधित की जाती है और इसके तीन प्राथमिक लक्ष्य हैं: मुद्रास्फीति या अपस्फीति को कम करना, जिससे मूल्य स्थिरता का आश्वासन मिलता है; मध्यम दीर्घकालिक ब्याज दर का आश्वासन दें; और अधिकतम स्थायी रोजगार प्राप्त करना। यह अर्थव्यवस्था में उपलब्ध धन की आपूर्ति को नियंत्रित करके इन लक्ष्यों की ओर काम करता है।
अधिकतम सतत रोजगार
ये तीन लक्ष्य अन्योन्याश्रित हैं। यदि वे नहीं होते, तो फेड अर्थव्यवस्था में बहुत अधिक धन का इंजेक्शन लगाकर बेरोजगारी को आसानी से कम कर सकता था। ब्याज दरें लगभग कुछ भी नहीं घटती हैं, और सस्ती पूंजी की उपलब्धता व्यवसायों को तेजी से विस्तार करने के लिए इस पैसे को उधार लेने के लिए प्रेरित करेगी, जिसके लिए कई नए किराए की आवश्यकता होगी। अल्पावधि में, फेड रोजगार को अधिकतम करने के लक्ष्य को प्राप्त करेगा।
समस्या यह है कि यह टिकाऊ नहीं होगा। अधिक गरम अर्थव्यवस्था से जल्द ही मुद्रास्फीति और संपत्ति के बुलबुले की कीमत बढ़ जाएगी क्योंकि निवेशकों ने शेयरों की कीमत और आवास की कीमतों को बढ़ाया। अंतिम परिणाम एक भयावह आर्थिक दुर्घटना होगी जो बेरोजगारी की स्थिति को पहले से भी बदतर बना सकती है।
लंबी अवधि में अर्थव्यवस्था को वापस लाने में कैसे मदद करें
इसके बजाय, अगर अर्थव्यवस्था पीछे हट रही है, जो लगभग हमेशा बढ़ती बेरोजगारी की ओर ले जाती है, तो फेड एक नीतिगत पाठ्यक्रम निर्धारित करता है जो धीरे-धीरे और स्थायी सुधार को प्रोत्साहित करता है। उदाहरण के लिए, 2009 में, विनाशकारी सबप्राइम बंधक मंदी के बाद, जिसने अमेरिकी इतिहास में दूसरी सबसे बड़ी आर्थिक वापसी का नेतृत्व किया, फेड ने एक कार्यक्रम शुरू किया जो आमतौर पर "मात्रात्मक सहजता" के रूप में पहचाना जाता था। लेन-देन से पहले मौजूद पैसे के साथ बांड खरीदने से, फेड ने प्रभावी रूप से अर्थव्यवस्था में अधिक पैसा पेश किया।
फेड ने इस कार्यक्रम को जारी रखा क्योंकि अर्थव्यवस्था धीरे-धीरे ठीक हो गई। कुछ आलोचकों ने फेड को "पैसे छापने" के लिए आश्वासन दिया, जो उन्हें विश्वास था कि जल्द ही मुद्रास्फीति को बढ़ावा मिलेगा। दूसरों ने फेड को पर्याप्त नहीं करने के लिए आलोचना की, यह इंगित करते हुए कि वसूली लगभग अभूतपूर्व रूप से धीमी थी। हालांकि, फेड ने अक्टूबर 2014 तक मात्रात्मक सहजता की नीति जारी रखी, तब तक अक्टूबर 2009 से बेरोजगारी घटकर 5.8 प्रतिशत हो गई जो 10 प्रतिशत के उच्च स्तर पर थी।
पंच बाउल दूर
अक्टूबर 2013 में शुरू हुआ, जैसे-जैसे अर्थव्यवस्था ठीक होती रही, फेड ने अपने बॉन्ड की खरीद बंद कर दी। अक्टूबर 2014 तक, पाँच वर्षों में अर्थव्यवस्था में $ 3.5 ट्रिलियन से अधिक इंजेक्शन लगाने के बाद, फेड ने अपनी मात्रात्मक सहजता नीति को समाप्त कर दिया।
फेड की कार्रवाइयों को अक्सर "पंच बाउल को दूर ले जाना" कहा जाता है, जो पहले फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष के एक भाषण का संदर्भ देता है, जिसमें उन्होंने कहा कि फेड एक पार्टी में एक चापलूसी करने के लिए क्या करता है: एक बार सभी ने कुछ पेय और एक पार्टी "वास्तव में गर्म कर रही है," यह फिर से चीजों को ठंडा करने के लिए फेड का काम है।
परिणाम
2014 से 2009 तक की अवधि के दौरान मुद्रास्फीति कम रही और 2015 में कम बनी रही।2009 से 2014 तक बेरोजगारी लगभग आधी हो गई और 2015 में कम होती रही।
इसके बावजूद, हर कोई फेड की कार्रवाइयों से सहमत नहीं है। कुछ उदारवादी अर्थशास्त्रियों का मानना है कि बेरोजगारी बहुत लंबे समय तक अनावश्यक रूप से उच्च स्तर पर बनी रही - कि अर्थव्यवस्था में धन को इंजेक्ट करने की एक अधिक आक्रामक फेड नीति उसी परिणाम को बहुत तेज और बिना महंगाई के हासिल कर सकती थी। रूढ़िवादी अर्थशास्त्रियों को लगता है कि फेड के लिए सबसे अच्छी बात यह है कि स्थिति को अपने पाठ्यक्रम को चलाने देना चाहिए - फेड का हस्तक्षेप प्रतिशोधात्मक है। ज्यादातर मुख्यधारा के अर्थशास्त्रियों की राय में, फेड की कार्रवाई प्रभावी और उचित थी। उन्होंने स्थायी तरीके से रोजगार को अधिकतम करते हुए मूल्य स्थिरता को सुनिश्चित करने के दो परस्पर संबंधित लक्ष्यों को प्राप्त किया।
