कुशल बाजार की परिकल्पना क्या है?

शेयर बाजार की भविष्यवाणी करने की क्षमता एक कला है। जो लोग इसमें अच्छे हैं, वे पैसा कमा सकते हैं, जबकि जो लोग इसमें बुरे हैं उन्हें विशेषज्ञों पर भरोसा करना चाहिए। हालांकि, एक सिद्धांत है जो बताता है कि बाजार की भविष्यवाणी करना असंभव है क्योंकि आपके द्वारा देखी गई कीमत किसी विशेष संपत्ति पर नवीनतम जानकारी को दर्शाती है। यह सिद्धांत कुशल बाजार परिकल्पना है, और यह अक्सर विवादित है।

टिप्स

• एक कुशल बाजार परिकल्पना एक सिद्धांत है जो बताता है कि किसी शेयर की कीमत उस समय के उचित बाजार मूल्य को दर्शाती है।

निपुण बाजार अवधारणा

कुछ हद तक कुशल बाजार की परिकल्पना सभी तरह से वर्ष 1900 तक थी, जब फ्रांसीसी गणितज्ञ लुइस बेखेलियर ने पहली बार अपने शोध प्रबंध में इसका प्रस्ताव रखा था, "द थ्योरी ऑफ सट्टा।" हालाँकि, यह केवल उस समय से दूर था जब सिद्धांत प्रस्तावित किया गया था। इसमें जुए से संबंधित 1565 परिकल्पना के संबंध में उल्लेख किया गया है। हालांकि, 1960 के दशक में सिद्धांत अधिक लोकप्रिय हो गया, जब तकनीक ने बाजार पर हर शेयर की नवीनतम कीमतों को ट्रैक करना आसान बना दिया।

कुशल बाजार की परिकल्पना में कहा गया है कि हम चाहे कितनी भी विभिन्न संपत्तियों के मूल्यों की तुलना क्यों न करें या बिना सोचे-समझे शेयरों की तलाश करें, प्रक्रिया निरर्थक है। हम जो मूल्य देखते हैं, वह दर्शाता है कि वर्तमान में प्रत्येक स्टॉक के बारे में क्या पता है, परिकल्पना है। लेकिन संभवतः इस सिद्धांत को खारिज करने वाली एक बात यह है कि बहुत सारे लोग हैं जिन्होंने बाजार का अध्ययन करके उन्हें हरा दिया है, जिसमें वॉरेन बफे भी शामिल हैं।

कुशल बाजार की परिकल्पना का क्या मतलब है

बाजार की परिकल्पना की वैधता पर इतनी गर्मागर्म बहस होती है। जो लोग इस पर विश्वास करते हैं, वे सलाह देते हैं कि निवेशक कम लागत वाले शेयरों के साथ अपने पोर्टफोलियो को भरने से बेहतर हैं। एक शेयर की कीमत अब जितनी कीमत है, उतनी कीमत है, यह तर्क जाता है, और यह जानकारी उस समय सबसे अधिक है।

ईएमएच के कारण, कुछ विशेषज्ञों का मानना ​​है कि बाजार को हराने की कोशिश करना समय की बर्बादी है क्योंकि यह नहीं किया जा सकता है। ईएमएच में उनका कितना विश्वास है, इसके आधार पर, प्रस्तावकों को लगता है कि किसी शेयर की कीमत कम से कम उसके पिछले प्रदर्शन को दर्शाती है। लेकिन कुछ का मानना ​​है कि यह पिछले प्रदर्शन से लेकर शीर्ष-गुप्त जानकारी तक सब कुछ दर्शाता है जो केवल स्टॉक के पीछे के अधिकारियों को पता है।

कुशल बाजार परिकल्पना के साथ मुद्दे

एक बुनियादी आर्थिक सिद्धांत बताता है कि किसी वस्तु का उचित बाजार मूल्य वह है जो कोई इसके लिए भुगतान करने को तैयार है। यदि ऐसा मामला है, तो EMH के खिलाफ एक अच्छा तर्क यह है कि यदि कोई निवेशक किसी चीज़ का मूल्य देखता है, जो उसकी कीमत है और दूसरा उसकी वृद्धि क्षमता पर उसके मूल्य को आधार बनाता है, तो उस संपत्ति में पहले से ही दो अलग-अलग उचित बाजार मूल्य हैं। इसलिए, सबसे बड़ी दलील यह है कि किसी शेयर का वर्तमान मूल्य हमेशा व्यक्तिपरक होगा।

ईएमएच के खिलाफ एक और तर्क ठोस प्रमाण में देखा गया है कि विभिन्न निवेशकों को अलग-अलग परिणाम मिलते हैं। अगर हर निवेशक सबसे सस्ता स्टॉक चुन सकता है जो वे पा सकते हैं, तो इसका मतलब है कि हर निवेशक को एक ही परिणाम मिलेगा। सच्चाई यह है कि, एक निवेशक के नियंत्रण के बाहर कारकों के आधार पर, एक दिन की कीमत एक दिन से दूसरे दिन अप्रत्याशित रूप से बदल सकती है। तथ्य यह है कि निवेशकों का प्रतिशत एक अत्यधिक सफल पोर्टफोलियो का निर्माण करता है और कुछ को कोई भी भाग्य नहीं है जो दर्शाता है कि ईएमएच का अनुसरण करने की परिकल्पना नहीं हो सकती है।

भविष्य के मूल्यों की भविष्यवाणी करना

भले ही कुशल बाजार की परिकल्पना यह बताती है कि एक शेयर अपनी पूछने की कीमत के लायक है, निवेशकों ने भविष्य में यह अनुमान लगाने की कला बनाई है कि भविष्य में स्टॉक कितना अच्छा प्रदर्शन करेगा। उदाहरण के लिए, यदि आपने 1997 में अमेज़ॅन में $ 11,000 का निवेश किया था, तो 2016 तक इसकी कीमत लगभग $ 4.3 मिलियन हो गई होगी। 1980 में Apple में $ 990 का निवेश आज 521,740.80 डॉलर का होगा।

दुर्भाग्य से, जब तक आपके पास एक क्रिस्टल बॉल नहीं है, तब तक स्टॉक के भविष्य का अनुमान लगाने का कोई तरीका नहीं होगा। जब तक एक शेयर जबरदस्त वादा दिखाना शुरू करता है, तब तक अन्य निवेशक पहले से ही इस पर हैं, इसकी कीमत में काफी वृद्धि हुई है। नेटफ्लिक्स उस कंपनी का एक उदाहरण है जिसने पिछले कुछ वर्षों में अपने उतार-चढ़ाव का अनुभव किया है। यह एक डीवीडी मेल किराये के व्यवसाय के रूप में शुरू हुआ, फिर एक स्ट्रीमिंग सेवा में बंद हो गया। इन वर्षों में, निवेशकों ने कंपनी को बाजार में कई डुबकी लेते देखा है, हाल ही में जब कंपनी ने घोषणा की थी कि ग्राहकों की वृद्धि धीमी हो गई थी। चूंकि बाजार किसी भी खबर पर प्रतिक्रिया करता है, यहां तक ​​कि जब कोई निवेशक सोचता है कि उसने एक शेयर में पैसा लगाया है जो खो नहीं सकता है, तो एक विपणन स्लिपअप या ग्राहक डुबकी समस्याएं पैदा कर सकती हैं।

प्रौद्योगिकी और कुशल बाजार परिकल्पना

दिलचस्प बात यह है कि हाल के वर्षों में प्रौद्योगिकी ने EMH को अधिक वैध बना दिया है। सॉफ्टवेयर की बदौलत निवेशक अब तुरंत अपडेट प्राप्त कर सकते हैं कि स्टॉक कैसे प्रदर्शन कर रहे हैं। चूंकि निवेशक व्यवहार बाजार के प्रदर्शन को बढ़ाता है, इसका मतलब है कि एक छोटे से उतार-चढ़ाव का कारण निवेशकों का एक बड़ा समूह हो सकता है, जो किसी शेयर के मूल्य को तुरंत छोड़ देता है।

ईएमएच में एक और तरीका प्रौद्योगिकी का योगदान है, सॉफ्टवेयर अब स्टॉक खरीदने और बेचने की प्रक्रिया को स्वचालित कर सकता है। यह मानवीय कारण से छोटे कमरे के साथ एक सख्त गणितीय सूत्र का उपयोग करके किया जाता है। हालाँकि, कई मामलों में, मनुष्य अभी भी अक्सर अपने अंतर्ज्ञान के आधार पर निर्णय लेते हैं। इसलिए जब तक यह प्रक्रिया 100 प्रतिशत स्वचालित नहीं होगी, तब तक EMH निश्चित नहीं होगी।

द्वितीयक बाजार के कार्य क्या हैं?

मामलों की शिकायत करना थोड़ा द्वितीयक बाजार है, यही वह जगह है जहां निवेशक उन शेयरों को खरीदते हैं और बेचते हैं जो पहले से ही उनके पास हैं। जब वे शुरू में एक स्टॉक खरीदते हैं, तो इसे प्राथमिक बाजार के रूप में जाना जाता है, जो कि प्रारंभिक सार्वजनिक प्रसाद भी होता है। एक आईपीओ में, सभी आय सीधे इसे जारी करने वाले व्यवसाय में जाते हैं, निवेशकों के साथ फिर इंतजार करते हैं कि उनका निवेश कैसे प्रदर्शन करेगा।

हालांकि, जब वही निवेशक उन शेयरों को बेचने का फैसला करते हैं, तो यह द्वितीयक बाजार पर किया जाता है। उन बिक्री की आय उस निवेशक के पास जाती है जो स्टॉक रखता है, बजाय प्रारंभिक कंपनी के। प्राथमिक बाजार पर, स्टॉक का मूल्य कंपनी द्वारा निर्धारित किया जाता है, लेकिन यह बाजार पर पहले से ही समान स्टॉक से comps पर आधारित है। द्वितीयक बाजार पर, हालांकि, स्टॉक की कीमत आपूर्ति और मांग से प्रेरित है। जितने अधिक निवेशक एक शेयर में वादा देखते हैं, उतनी ही अधिक रुचि होगी, ड्राइविंग की कीमतें बढ़ेंगी।

ईएमएच और एक वित्तीय संकट

एक कुशल बाजार परिकल्पना पत्र में, एक बाजार रणनीतिकार ने 2007 के वित्तीय संकट को ईएमएच से जोड़ा। परिकल्पना में विश्वास के कारण, जेरेमी ग्रांथम ने कहा है कि विशेषज्ञों ने इस खतरे को कम करके आंका है कि संपत्ति का बुलबुला अंततः फट सकता है। इसके तुरंत बाद, अन्य विशेषज्ञों ने कहा, यहां तक ​​कि यह कहते हुए कि ईएमएच ने निवेशकों और विश्लेषकों को यह बताने का नेतृत्व किया कि बाजार क्या कह रहा था, बजाय प्रत्येक परिसंपत्ति के सही मूल्य में गहराई से देखने के।

हालांकि, सबसे महत्वपूर्ण बात यह थी कि संपत्ति के बुलबुले को पहले स्थान पर होने दिया गया था। यह पेपर 1637 में डच ट्यूलिप उन्माद जैसे ऐतिहासिक घटनाओं को देखता था, साथ ही अन्य ऐतिहासिक वित्तीय संकट जो ईएमएच के व्यापक ज्ञान से बहुत पहले हुए थे। हालांकि, यह नोट करना महत्वपूर्ण है कि चूंकि कई लोग अपने निवेश प्रथाओं में EMH का पालन नहीं करते हैं और इसके बजाय अपने पोर्टफोलियो का निर्माण करते समय अपने निर्णय और अंतर्ज्ञान का उपयोग करते हैं, कई विशेषज्ञों का मानना ​​है कि 2007 के वित्तीय संकट में EMH की भूमिका सीमित थी।

कमजोर बनाम अर्ध-मजबूत बनाम मजबूत

तीन प्रकार के कुशल बाजार हैं: कमजोर, अर्ध-मजबूत और मजबूत। एक कुशल बाजार की परिकल्पना के कमजोर रूप का कहना है कि एक निवेशक के पास किसी संपत्ति पर सभी उपलब्ध जानकारी नहीं होती है और इसलिए उसे ऐतिहासिक डेटा पर निर्भर रहना चाहिए। जब ऐसा होता है, तो विरोधियों का तर्क है, निवेशक नुकसान में हैं क्योंकि ऐतिहासिक जानकारी जरूरी नहीं है कि वे किसी संपत्ति के भविष्य के प्रदर्शन की भविष्यवाणी करें।

सेमी-स्ट्रॉन्ग ईएमएच बताता है कि ऐतिहासिक आंकड़ों के अलावा, सार्वजनिक रूप से उपलब्ध जानकारी हमेशा स्टॉक की कीमत में निहित होती है और इसलिए यह कीमत आम तौर पर अद्यतित होती है। फिर एक मजबूत ईएमएच है, जो बताता है कि निजी अंदरूनी जानकारी भी आमतौर पर स्टॉक की कीमत में परिलक्षित होती है और इसलिए कोई अनुमान नहीं रहता है।

एक अक्षम बाजार क्या है?

जितने कुशल बाजार परिकल्पना के रूप हैं, उतने ही अकुशल बाजार के रूप भी हैं। एक ध्वनि निवेश रणनीति में दोनों का संयोजन शामिल हो सकता है। एक अकुशल बाजार एक का वर्णन करता है जहां किसी संपत्ति के बाजार मूल्य उसके वास्तविक मूल्य का संकेत नहीं देते हैं। इसका मतलब यह है कि बाजार के सभी शेयरों में से, सस्ते दाम उपलब्ध हैं, जिसका मतलब है कि निवेशक खरीदारी को बड़ी जीत में बदल सकता है, अगर वह बाजार में सही तरीके से खेले।

विचार हालांकि केवल एक तरफ या किसी अन्य पर नहीं आते हैं, हालांकि कुछ लोग मानते हैं कि एक कुशल बाजार दृष्टिकोण कुछ शेयरों के साथ काम करता है और एक अक्षम तरीका दूसरों के साथ काम करता है। चूंकि लार्ज-कैप स्टॉक का इतनी बारीकी से पालन किया जाता है, इसलिए निवेशक यह मान सकते हैं कि सूचीबद्ध मूल्य उस स्टॉक का वास्तविक मूल्य है और सबसे अच्छा मूल्य चुनें। दूसरी ओर, स्मॉल-कैप स्टॉक थोड़ा और अधिक रहस्यमय हो जाता है, क्योंकि उनकी हर गतिविधि आज सुबह सीएनबीसी में विस्फोट नहीं हुई है। ये कम-पालन किए गए स्टॉक एक परिसंपत्ति पर एक महान सौदा पाने के लिए आदर्श हो सकते हैं जो अप्रत्याशित रूप से मूल्य में आसमान छू लेंगे।

एक कुशल बाजार में निवेश करना

यदि कुशल बाजार की परिकल्पना सही है, तो स्टॉक को उठाना समय की बर्बादी है। ईएमएच के विश्वासियों का मानना ​​है कि सूचकांक फंड और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड जाने के लिए सबसे अच्छे मार्ग हैं क्योंकि वे बाजार को हरा देने का लक्ष्य नहीं रखते हैं। इसके बजाय, वे केवल आपके पैसे डालते हैं जहां स्टॉक एक निश्चित दिन में सबसे अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं, जो आपको ईएमएच के सही होने पर आपके रुपये के लिए सबसे अच्छा धमाका करना चाहिए।

लेकिन इस तरह के फंडों के साथ समस्या यह है कि अगर पूरा बाजार एक अच्छा माहौल बना ले तो वे आपकी रक्षा नहीं करते हैं। एक सेक्टर-वाइड मुद्दा भी हो सकता है जो एक ही सेक्टर में कई शेयरों को प्रभावित करता है, जो सभी समान मूल्य-भारित सूचकांक का हिस्सा हैं। एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड अपनी उच्च फीस के कारण भी समस्याग्रस्त हो सकते हैं - एक समस्या यदि आपका लक्ष्य एक महान सौदा प्राप्त करना है।आपके पास इन प्रकार के फंडों के लिए अपना पैसा देने पर नियंत्रण का एक तत्व भी नहीं होता है, जो न केवल निराशाजनक हो सकता है, बल्कि बाजार से खेलने में कुछ मज़ा भी ले सकता है।

कुशल बाजार परिकल्पना का विमोचन

हालाँकि इस बात के प्रमाण हैं कि बाज़ार का अधिकांश भाग कुशल है, लेकिन अकुशल बाज़ार का भी प्रमाण है। इसका एक उदाहरण हाल ही में हुआ क्रिप्टोकरंसी है, जिसमें क्रिप्टोकरंसी निवेशकों को बड़ी हानि हुई। महीनों के लिए, निवेशकों ने बिटकॉइन जैसी प्रौद्योगिकियों में पैसा लगाने के लिए दौड़ लगाई, इस खबर के बाद कि मुद्रा के डिजिटल रूप अगली बड़ी चीज थे। विशेषज्ञों ने एक अति-निवेशित निवेश वाहन को दुर्घटना के लिए जिम्मेदार ठहराया, जो बहुत सारे निवेशक खरीद रहे थे जो वे सुन रहे थे। दुर्भाग्य से, सुरक्षा मुद्दों और सरकारी नियमों ने सब कुछ तौला, धीरे-धीरे पूरे बाजार को नुकसान पहुंचा।

क्रिप्टोक्यूरेंसी क्रैश की तुलना 90 के दशक के डॉटकॉम बुलबुले से की गई है, जिसने कुछ वर्षों के बाद प्रौद्योगिकी शेयरों में निवेश करने के लिए उत्साहित किया। जैसे-जैसे नयापन बढ़ता गया, बाजार में पकड़ नहीं बन पाई, जिससे भारी नुकसान हुआ। ईएमएच ने यह बताते हुए कि आर्थिक बुलबुले पहली बार में मौजूद नहीं हैं, यह देखते हुए कि यह किसी विशेष संपत्ति के बारे में अपेक्षाओं में तेजी से बदलाव के रूप में है। चूंकि इन परिवर्तनों की भविष्यवाणी नहीं की जा सकती है, इसलिए ईएमएच प्रस्तावक यह कहेंगे कि कीमतें प्रतिबिंबित करती थीं कि स्टॉक पूर्व-दुर्घटना के लायक क्या थे, फिर उन्होंने यह घटा दिया कि वे अब दुर्घटना के लायक थे। हालांकि, कई विशेषज्ञों का कहना है कि बुलबुले की भविष्यवाणी की जा सकती है और कुछ आर्थिक व्यवहारों को इंगित करने में सक्षम है जो इस तरह के बाजार में गिरावट का कारण बनते हैं।