विश्लेषक और निवेशक लाभांश वृद्धि मॉडल का उपयोग किसी कंपनी के स्टॉक के आंतरिक मूल्य की गणना करने और खरीदने या बेचने के बारे में निर्णय लेने के लिए करते हैं। गॉर्डन ग्रोथ मॉडल एक सरल मॉडल है जो एक आंतरिक मूल्य का निर्धारण करने के लिए एक कंपनी की लाभांश वृद्धि दर का उपयोग करता है। यह बहुत लोकप्रिय है क्योंकि यह ऐसी जानकारी का उपयोग करता है जो खोजने और लागू करने में आसान है।
विकास मॉडल क्या है?
निवेशक इस उम्मीद के साथ स्टॉक खरीदते हैं कि कंपनी की बढ़ी हुई कमाई और शेयरधारकों को लाभांश के अधिक होने के कारण उनकी कीमतें बढ़ेंगी। विकास मॉडल लाभांश के भविष्य के प्रवाह को लेने का प्रयास करते हैं और उन्हें स्टॉक के वर्तमान आंतरिक मूल्य के बराबर करते हैं, जिसका उपयोग निवेश निर्णय लेने के लिए किया जा सकता है।
गॉर्डन ग्रोथ मॉडल की परिभाषा
निवेशक भविष्य के लाभांश की एक सतत स्ट्रीम प्राप्त करने के आधार पर एक स्टॉक के आंतरिक मूल्य को निर्धारित करने के लिए गॉर्डन ग्रोथ मॉडल का उपयोग करते हैं जो एक स्थिर दर से बढ़ने के लिए माना जाता है। आंतरिक स्टॉक मूल्य की गणना लाभांश की भविष्य की श्रृंखला के रियायती वर्तमान मूल्य पर की जाती है।
गॉर्डन ग्रोथ मॉडल को अपनी गणना के लिए केवल तीन प्रकार के डेटा की आवश्यकता होती है:
- वर्तमान लाभांश भुगतान।
- अनुमानित लाभांश वृद्धि दर।
- अंशधारकों द्वारा अपेक्षित प्रतिलाभ दर।
सूत्र इस प्रकार है:
स्टॉक का आंतरिक मूल्य = करंट डिविडेंड / (रिटर्न ऑफ रेट - डिविडेंड ग्रोथ रेट)
गॉर्डन ग्रोथ मॉडल बाजार की स्थितियों में बदलाव की परवाह किए बिना एक शेयर के मूल्य की गणना करता है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि यह निवेशकों को विभिन्न उद्योगों में कंपनियों के मूल्यांकन की तुलना करने की अनुमति देता है।
मान्यताओं
गॉर्डन ग्रोथ मॉडल निम्नलिखित धारणा बनाता है:
- कंपनी का एक स्थिर बिजनेस मॉडल है और वह अपने परिचालन में कोई महत्वपूर्ण बदलाव नहीं करती है।
- कंपनी का वित्तीय लाभ निरंतर बना हुआ है।
- व्यवसाय की निरंतर वृद्धि दर है।
- स्थिर दर से लाभांश बढ़ने की उम्मीद है।
- कंपनी के सभी मुफ्त नकदी प्रवाह को इक्विटी शेयरधारकों को लाभांश के रूप में वितरित किया जाता है।
उदाहरण
मान लें कि ब्लू विजेट कॉर्पोरेशन का शेयर $ 35 प्रति शेयर पर कारोबार कर रहा है। निवेशकों को रिटर्न की 12 प्रतिशत दर की आवश्यकता होती है, लाभांश वृद्धि दर 4 प्रतिशत पर स्थिर रहने का अनुमान है और कंपनी वर्तमान में $ 2 प्रति शेयर के लाभांश का भुगतान कर रही है।
स्टॉक का आंतरिक मूल्य होगा:
आंतरिक मूल्य = $ 2 / (0.12 - 0.04) = $ 25
इस मामले में, ब्लू विजेट कॉर्पोरेशन का स्टॉक ओवरवैल्यूड है।मॉडल का कहना है कि स्टॉक का मूल्य $ 25 है, लेकिन वर्तमान में यह $ 35 प्रति शेयर पर कारोबार कर रहा है।
कमजोरियों
गॉर्डन ग्रोथ मॉडल की प्राथमिक कमजोरी यह धारणा है कि लाभांश निरंतरता में निरंतर दर से बढ़ता रहेगा। व्यावसायिक चक्रों में उतार-चढ़ाव और अप्रत्याशित वित्तीय समस्याओं या निवेश के अवसरों में वृद्धि के कारण एक कंपनी निरंतर दर पर अपने लाभांश को बढ़ाने में सक्षम है। कंपनियां आर्थिक मंदी में नकदी के संरक्षण या अवसरवादी अधिग्रहण करने के लिए अपने नकदी का उपयोग करने का निर्णय ले सकती हैं। किसी भी स्थिति में, लाभांश प्रवाह प्रभावित होगा।
गॉर्डन ग्रोथ मॉडल कम से मध्यम विकास दर के साथ परिपक्व कंपनियों के शेयर की कीमत के लिए सबसे अच्छा काम करता है। यह विकास के प्रारंभिक चरण में उच्च विकास कंपनियों के लिए सटीक मूल्यांकन के लिए खुद को उधार नहीं देता है।
यदि कोई कंपनी लाभांश का भुगतान नहीं करती है, तो प्रति शेयर आय को प्रतिस्थापित किया जा सकता है। हालांकि, प्रति शेयर विकास दर की कमाई भविष्य में लाभांश वृद्धि दर से अलग होगी, अगर कंपनी ने लाभांश का भुगतान शुरू करने का फैसला किया।
अपनी सादगी के कारण, गॉर्डन ग्रोथ मॉडल का व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है। गणना के लिए आवश्यक डेटा आसानी से उपलब्ध है या अनुमान लगाने में सरल है। हालांकि, गॉर्डन मॉडल ऐसे गैर-वित्तीय कारकों जैसे कि पेटेंट, ब्रांड की ताकत या विविधीकरण को ध्यान में नहीं रखता है जो कंपनी के स्टॉक के मूल्य को प्रभावित करते हैं।
